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济民制药IPO:盈利能力下降 PE巨资提前潜伏

2018-12-08 02:11:56 | 来源: 食材

济民制药IPO:盈利能力下降 PE巨资提前潜伏 中国网4月13日讯 随着医疗改革的不断深化,我国医药行业的发展空间也在扩大,医药企业闯关资本市场的热情也被点燃。在证监会IPO审核名单中,出现了多家医药企业的身影,浙江济民制药股份有限公司(以下简称“济民制药”)就是其中之一。 据证监会披露的信息显示,济民制药谋求于深圳证券交易所上市,保荐商为安信证券,目前该公司正处于“初审中”。中国网财经记者通过查阅资料发现,公司所属细分行业竞争加剧导致盈利难度加大,济民制药通过自主研制生产线以求节约成本,但其2011年利润仍下滑。此外,PE在公司上市前夜提前“潜伏”,也为公司埋下不稳定因子,一旦退出将影响公司持续性经营。 企业涌入加剧竞争公司临产品降价风险 公开资料显示,济民制药是双鸽集团控股的子公司之一,成立于1996年12月。公司主营业务为一次性聚丙烯塑料瓶、非PVC软袋大输液的生产销售。已建成4条塑料瓶自动生产线和13条非PVC软袋全自动生产线,年生产能力达3亿瓶(袋)。 济民制药主营产品“大输液”是指容量在50ml及以上的注射液,大输液的品质和包装容器密切相关。近年来,我国的输液包装材料由玻璃瓶、塑料瓶,正向更符合药用和环保要求的非PVC软袋包装迅速转变。据统计,2006年以前,中国大输液市场70%份额被玻瓶包装占据;到了2010年,已基本形成玻瓶、塑瓶、软袋占比4:3:3的格局。安信证券研报称,预计2012年非PVC软袋大输液的销量有望突破21亿袋。 据济民制药官网,公司非PVC软袋大输液产品的生产规模排在国内第一位。公司市场部人士也透露,2009年,公司销量已达1.17亿瓶(袋),而且基本上都是非PVC软袋输液,只有极少量的塑瓶输液。从市场潜力这个角度上看,主打非PVC软袋大输液产品的济民制药经营前景极其可观。 然而,正是因为这个细分行业的发展潜力诱人,有能力的企业都开始把生产方向转到非PVC 软袋产品上。数据显示,2010年,中国有输液行业生产许可证的企业是407家,拥有非PVC软袋输液生产能力的厂商已达到了100多家。 随着进入该行业的企业越来越多,非PVC软袋大输液的产能也扩张得越来越大。一旦行业产能扩张速度超过销售增长速度,势必加剧市场竞争,甚至产生“劣币逐良币”的效应,打压市场价格。 而实际上,随着进入企业的增多,软袋输液的价格也的确在下滑。有业内人士称,在2009年以前,软袋输液的价格没有低于3元的,2010年通过招投标以每袋3元的价格进入二级以上中高端医院的很少,这主要是由于企业间的恶性竞争,加上各地招标频繁压价造成的。 主营非PVC大输液的上市公司华仁药业在其2011年年报中称,虽然公司专注于高端输液产品的生产,但仍然无法避免受到部分输液生产企业采用不计成本、降低质量、压低价格等恶性竞争的影响。数据显示,华仁药业2009年至2011年的净利润分别为60 76.6万元、7631.9万元、8756.1万元,同比增幅为30.87%、25.60%、14.73%。 在这样的情况下,济民制药未来将面对产品价格下降的风险。此外,跟众多生产企业一样,济民制药还面临着上游原材料、人力、运输等成本大幅上涨,以及为达到生产标准不断增加投入资金的困境。 公司盈利能力逐年下降 2011年利润下滑明显 值得一提的是,2003年时,济民制药已研制出非PVC大输液软袋的自动生产线。济民制药创始人称,上述自主研制的生产线仅花费700万元,这样的设备从德国进口至少要花2000多万元。尽管在设备成本上,济民制药比依赖外国公司的企业占有很大优势,但是公司的盈利状况依然不乐观。 据媒体报道,2009年至2011年前9月,济民制药的利润分别为4122.27万元、6067.26万元和2807.25万元。由于销售受季节因素影响不大,用前9月的利润来换算,公司2011年的利润也不到4000万,跟前一年相比已明显下滑。 此外,同一时期,济民制药销售收入分别为2.34亿元、2.55亿元和2.26亿元,呈现稳步增长趋势。但是,同期的销售利润率却分别为17.6%、16.1%、12.4%,表明盈利能力呈现逐年下降的趋势。 PE斥巨资提前潜伏 “押宝” 济民制药 在济民制药奔赴IPO的前夜,天堂硅谷等私募股权基金提前进入“潜伏”。 据悉,济民制药于2010年10月28日整体变更设立为股份有限公司。2011年2月,公司获得天堂硅谷创投旗下的天堂硅谷合胜、银泽基金合计5600万元的投资,这两个基金分别获得济民制药1.8333%和3.4188%的股权。 除天堂硅谷系外,天津聚益股权投资基金也为该公司的股东之一,持股比例为2.5%。 如果济民制药未来成功上市,不仅公司能获得几亿元的现金,而且这些突击入股的私募基金不出意外的话,也将赚得盆满钵满。据了解,在2010年,华仁药业成功上市后,其唯一的增资股股东广发信德所持股份增值了4倍多。 可是,私募股权基金会给公司经营带来许多不确定性,天堂硅谷、天津聚益退出公司是早晚的事,这不仅影响公司的持续性经营,还会影响上市公司的股价表现。 机组测温测速制动屏
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